申宝证券长江有色：5日镍价下跌临近周末补库刚需托底成交

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　　ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍横盘后小涨，沪期镍主力月2601合约开盘报117800元/吨，盘中最高报118350元/吨，最低价报117430元/吨，收盘报117790元/吨，上涨60元/吨，涨幅为0.05%，沪镍主力月2601主力合约成交量107217手。

　　据长江有色属网统计：12月5日ccmn长江综合1#镍价118050元/吨-122650元/吨，均价报120350元/吨，较前一日价格下跌400，长江现货1#镍报118000元/吨-122800元/吨，均价报120400元/吨，较前一日价格下跌350元，广东现货镍报122850元/吨-123250元/吨，均价报123050元/吨申宝证券，较前一日价格下跌250元。

　　ccmn镍市分析：宏观面，当前镍市运行于多空因素交织的宏观环境中。海外主要经济体政策预期在近期经济数据波动下有所反复，这为以美元计价的大宗商品带来方向上的不确定性。国内方面，宏观政策维持稳健基调，着重于结构性支持，但对传统工业金属需求的直接提振效应较为温和。下游制造业的复苏进程仍显曲折，实际消费动能的持续性是市场关注的焦点。整体来看，宏观层面难以提供单一方向的强劲驱动，此外，镍在过剩及高库存下呈现弱势震荡，本交易日镍价震荡下跌。

　　从供需基本面观察申宝证券，镍市目前呈现供应宽松而需求支撑不足的格局。供应侧，主产地产能持续释放，使得全球显性库存维持在历史较高水平，市场供应充裕。需求侧，主要下游不锈钢行业因季节性因素进入淡季，对原料的采购意愿较为平淡；新能源电池领域的需求虽有一定韧性，但受技术路线竞争影响，对镍消费的整体拉动强度有限。此外，不同原料形态间因成本与工艺差异存在结构性需求分化，但未能扭转总量上供过于求的根本态势。综合来看，基本面因素对镍价构成一定压力。

　　现货交投：临近周末现货市场刚需补库热度略有提升，但实际成交多集中在低价区间，贸易商挺价意愿较强，但出货压力仍存。

　　短期价格走势预测

　　镍市场供应过剩的局面短期内难以改变，叠加年末需求季节性回落，价格面临下行压力。过剩基本面压制上行，但受印尼政策不确定性、成本支撑以及宏观情绪影响，价格下跌空间有限，预计短期内镍价或震荡偏强；本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）

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